GELDMARKTFONDS ERKLÄRT: RENDITE, SICHERHEIT UND RISIKO

Was sind Geldmarktfonds?Geldmarktfonds (MMFs) sind eine Art Investmentfonds, der in kurzfristige Schuldtitel investiert, die typischerweise ein geringes Risiko aufweisen und moderate Renditen bieten. Diese Fonds sind darauf ausgelegt, Liquidität, Kapitalerhalt und eine etwas höhere Rendite als herkömmliche Sparkonten zu bieten. MMFs werden häufig von Privatanlegern, institutionellen Anlegern und Unternehmen genutzt, die einen sicheren Ort für die vorübergehende Geldanlage suchen.Typische Anlagen in Geldmarktfonds sind US-Schatzwechsel, Commercial Paper, Pensionsgeschäfte (Repos) und Festgeldanlagen. Aufgrund der kurzen Laufzeiten dieser Instrumente – in der Regel unter 13 Monaten – bleibt der Wert der Anlagen relativ stabil.Im Gegensatz zu Banksparkonten sind MMFs nicht durch die FDIC versichert. Sie werden jedoch in den USA von der Securities and Exchange Commission (SEC) und in Großbritannien von der Financial Conduct Authority (FCA) reguliert. Regulatorische Vorgaben verpflichten Geldmarktfonds (MMFs) zur Führung eines qualitativ hochwertigen und ausgereiften Portfolios, was zu ihrer relativ geringen Volatilität beiträgt.

Es gibt drei Haupttypen von Geldmarktfonds:

• Staatsanleihen-Geldmarktfonds: Investieren hauptsächlich in staatlich besicherte Wertpapiere wie Schatzanweisungen und Repogeschäfte. Diese gelten allgemein als die sichersten.
• Prime-Geldmarktfonds: Beinhaltet Unternehmensanleihen wie Commercial Paper und wird hauptsächlich von institutionellen Anlegern genutzt. Sie bieten möglicherweise etwas höhere Renditen, bergen aber ein etwas höheres Kreditrisiko.
• Kommunale Geldmarktfonds: Diese Fonds konzentrieren sich auf von Kommunen begebene Schuldtitel und sind in der Regel von bestimmten Steuern befreit, was für Anleger mit höherem Steuersatz vorteilhaft sein kann.

Diese Fonds streben einen stabilen Nettoinventarwert (NAV) von 1,00 £ (bzw. 1,00 $ in den USA) pro Anteil an. Diese Stabilität trägt zur Wahrnehmung bei, dass sie eine sichere Alternative zu Bargeld darstellen, obwohl die tatsächliche Wertentwicklung leicht schwanken kann.

Wie funktionieren Geldmarktfonds?

Anleger kaufen Anteile an Geldmarktfonds, ähnlich wie bei Investmentfonds. Der Fondsmanager bündelt das investierte Kapital und investiert es in kurzfristige Schuldtitel, um Renditen bei gleichzeitiger Risikominimierung zu erzielen. Die Renditen werden in der Regel in Form von Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet, typischerweise täglich oder monatlich.Ein entscheidendes Merkmal von Geldmarktfonds ist die Liquidität. Anleger können in der Regel relativ schnell auf ihr Kapital zugreifen, oft noch am selben oder am nächsten Tag. Dies macht Geldmarktfonds besonders nützlich für große Institutionen und Finanzverantwortliche, die ihren täglichen Liquiditätsbedarf decken müssen, ohne auf Rendite verzichten zu müssen.Zusammenfassend bieten Geldmarktfonds die Vorteile von Stabilität, moderaten Erträgen und hoher Liquidität. Sie sind ein leistungsstarkes Finanzinstrument für Anleger, die eine mittelfristige Anlagestrategie mit Fokus auf Kapitalerhalt und Risikominimierung suchen.

Wie funktionieren Geldmarktrenditen?Die Rendite eines Geldmarktfonds gibt die Rendite an, die ein Anleger über einen bestimmten Zeitraum erzielt. Sie wird in den USA häufig als 7-Tage-SEC-Rendite oder in anderen Regionen als annualisierte Effektivrendite angegeben. Diese Renditen schwanken in Abhängigkeit von den kurzfristigen Zinssätzen und den im Fonds gehaltenen Instrumenten.Wichtige Faktoren, die die Rendite von Geldmarktfonds beeinflussen, sind:Zinssätze: Die Renditen steigen in der Regel, wenn Zentralbanken (wie die Bank of England oder die Federal Reserve) die Zinssätze erhöhen. Umgekehrt sinken die Renditen in einem Niedrigzinsumfeld.

Art der Vermögenswerte: Geldmarktfonds mit staatlicher Förderung enthalten überwiegend niedrigverzinsliche Anlagen, während Prime-Geldmarktfonds auch höherverzinsliche, aber risikoreichere Anlagen wie Unternehmensanleihen umfassen können.

Fondskosten: Verwaltungsgebühren beeinflussen die Nettorendite. Obwohl diese Gebühren niedrig sind (oft unter 0,50 %), reduzieren sie dennoch die Gesamtrendite des Anlegers.

Anleger vergleichen die Rendite häufig mit der Inflation, um die reale Rendite zu ermitteln. Ist die Inflation höher als die Rendite des Fonds, kann die Kaufkraft Ihres Geldes trotz Zinserträgen sinken.

Vergleich der Geldmarktrenditen

Die Renditen von Geldmarktfonds können selbst bei Fonds mit ähnlichen Vermögenswerten stark variieren.

Das liegt daran, dass verschiedene Fonds:Unterschiedliche Kostenquoten aufweisenUnterschiedliche Kreditkriterien für zulässige Schuldtitel anwendenSteuerbefreite Instrumente (in Kommunalfonds) einschließenUnterschiedliche Liquiditätsvorgaben habenEs ist außerdem wichtig zu beachten, dass die Rendite nicht garantiert ist. Trotz ihres Rufs für Stabilität sind Geldmarktfonds Anlageinstrumente und unterliegen – insbesondere in außergewöhnlichen Marktsituationen – gewissen Marktdynamiken.Beispielsweise brach ein bekannter Geldmarktfonds während der Finanzkrise 2008 die 1-Pfund-Marke ein – sein Nettoinventarwert fiel unter 1,00 £ pro Anteil – aufgrund von Engagements in herabgestuften Commercial Papers von Lehman Brothers. Obwohl selten, verdeutlichen solche Ereignisse, dass Renditeerwartungen mit der Risikotoleranz abgewogen werden sollten.

Wie man einen Geldmarktfonds bewertet

Beim Vergleich von Geldmarktfonds sollten Sie die folgenden Kennzahlen berücksichtigen:

• 7-Tage-/30-Tage-Rendite: Stellt die annualisierte Renditeentwicklung der letzten Zeit dar
• Kostenquote: Je niedriger, desto besser
• Kreditqualität: Gibt an, wie sicher die zugrunde liegenden Vermögenswerte sind
• Durchschnittliche Laufzeit: Kürzere Laufzeiten deuten auf höhere Liquidität und ein geringeres Zinsrisiko hin
• Historische NAV-Stabilität: Zeigt die Fähigkeit des Fonds, einen konstanten Wert zu halten

Letztendlich sollten Geldmarktrenditen im Kontext der übergeordneten finanziellen Ziele betrachtet werden. Sie sind nicht auf Wachstum ausgelegt, sondern auf Stabilität, Liquidität und ein bescheidenes Einkommen.

Was bedeutet „geringes Risiko“ wirklich?Geldmarktfonds werden häufig als „geringes Risiko“ bezeichnet, das heißt aber nicht, dass sie völlig risikofrei sind. Der Begriff bezieht sich im Allgemeinen auf die konservative Anlagestrategie und die regulatorischen Anforderungen des Fonds. Diese Eigenschaften machen Geldmarktfonds deutlich weniger volatil als Aktien- oder Anleihenfonds, aber nicht völlig risikofrei.Risiken bei GeldmarktfondsTrotz ihres Images als risikoarmer Fonds sind Geldmarktfonds verschiedenen spezifischen Risiken ausgesetzt:Kreditrisiko: Das Risiko, dass ein Emittent von Schuldtiteln zahlungsunfähig wird. Staatsanleihenfonds weisen ein sehr geringes Kreditrisiko auf, da sie in staatlich besicherte Wertpapiere investieren. Prime-Geldmarktfonds hingegen sind stärker in Unternehmensanleihen investiert.Zinsrisiko: Steigende Zinsen können den Marktwert bestehender festverzinslicher Wertpapiere verringern. Geldmarktfonds (MMFs) bewältigen dies durch kurze Laufzeiten.

Liquiditätsrisiko: Schockereignisse können es dem Geldmarktfonds erschweren, Rücknahmeanträge zu erfüllen, was den Fonds veranlassen kann, Gebühren einzuführen, Auszahlungsbeschränkungen einzuführen oder Auszahlungen vorübergehend auszusetzen.

Operationelles Risiko: Das Risiko von Verlusten durch fehlerhafte Prozesse, Mitarbeiter oder Systeme innerhalb des Fondsmanagements.

Regulatorisches Risiko: Änderungen der für Geldmarktfonds geltenden Vorschriften – wie Liquiditätsanforderungen oder Offenlegung des Nettoinventarwerts (NAV) – können die Rendite der Anleger oder den Fondsbetrieb beeinträchtigen.

Stressereignisse und historische Präzedenzfälle

Obwohl selten, zeigen Stressereignisse, dass auch Geldmarktfonds in Schwierigkeiten geraten können. In der Finanzkrise 2008 war der Reserve Primary Fund einer der ersten Geldmarktfonds, der aufgrund seines Engagements bei Lehman Brothers seinen Nettoinventarwert von 1 £ nicht halten konnte. Dies führte in den Folgejahren zu einer vorübergehenden Panik unter den Anlegern und zu umfassenden regulatorischen Überarbeitungen.

Im März 2020 löste die COVID-19-Pandemie einen Liquiditätsboom aus, der die Marktbedingungen erheblich belastete. Mehrere Fonds benötigten Interventionen und Garantien von Zentralbanken und Währungsbehörden, um ihre Stabilität zu wahren.

Risiken als Anleger minimieren

Anleger können die verbleibenden Risiken im Zusammenhang mit Geldmarktfonds minimieren, indem sie:

• Für maximale Sicherheit ausschließlich staatlich geförderte Geldmarktfonds wählen
• Regelmäßige Überprüfung der Fondsbestände und der Informationen der Fondsmanager
• Ausgleich der Geldmarktfonds-Allokationen mit anderen sicheren Anlagen wie Spar- oder Festgeldanlagen
• Über makroökonomische Veränderungen und regulatorische Entwicklungen informiert bleiben

Es ist wichtig zu prüfen, wie Geldmarktfonds in Ihre Gesamtfinanzstrategie passen.

Für die kurzfristige Aufbewahrung von Bargeld oder als Zwischenspeicher für Notfallreserven sind sie gut geeignet. Für langfristiges Vermögenswachstum sind jedoch andere Anlageformen möglicherweise besser geeignet.

Regulatorische Schutzmaßnahmen

Um das Vertrauen der Anleger zu stärken, verpflichten die Aufsichtsbehörden Geldmarktfonds zur Einhaltung strenger Richtlinien. In der EU und im Vereinigten Königreich definieren neue Regeln im Rahmen der europäischen Geldmarktfondsreform (wie die Verordnung (EU) 2017/1131) Mindestliquiditätsniveaus, Berichtspflichten und Risikokennzahlen. In den USA gelten vergleichbare Bestimmungen gemäß Regel 2a-7 der SEC.

Diese Maßnahmen gewährleisten, dass Geldmarktfonds diversifiziert und transparent bleiben und kurzfristigen Finanzmarktturbulenzen standhalten können. Dennoch sollten Anleger die Fonds weiterhin auf ihre Stabilität prüfen, insbesondere in Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit.